APAKAH PERSEPSI RISIKO MEMPENGARUHI PERILAKU PASAR MODAL? BUKTI DARI PASAR EMERGING

Abstrak

Penelitian ini memberikan bukti empiris yang kuat bahwa persepsi risiko merupakan determinan utama perilaku pasar saham di negara berkembang, sekaligus memperluas kerangka behavioral finance yang selama ini didominasi oleh pendekatan rasional risiko–imbal hasil. Dengan mengambil Indonesia sebagai representasi pasar berkembang, studi ini menganalisis bagaimana persepsi risiko subjektif investor memengaruhi alokasi saham, aktivitas perdagangan, dan keputusan penyeimbangan kembali portofolio. Data diperoleh dari survei terhadap 500 investor individu dan analis pasar, yang dianalisis menggunakan regresi berganda. Hasil penelitian menunjukkan bahwa peningkatan persepsi risiko secara signifikan menurunkan proporsi investasi saham, namun pada saat yang sama meningkatkan frekuensi penyeimbangan portofolio, yang mengindikasikan strategi manajemen risiko aktif alih-alih penarikan diri dari pasar. Selain itu, ditemukan adanya heterogenitas persepsi risiko berdasarkan karakteristik demografis dan sosial ekonomi, dengan tingkat pendidikan dan pendapatan berperan sebagai variabel moderasi yang signifikan. Temuan ini menegaskan bahwa perilaku investor di pasar berkembang tidak hanya ditentukan oleh faktor fundamental ekonomi, tetapi juga oleh faktor psikologis dan informasi yang diperkuat oleh ketidakpastian institusional dan volatilitas pasar. Studi ini berkontribusi pada literatur behavioral finance dengan mengungkap mekanisme bagaimana persepsi risiko diterjemahkan ke dalam perilaku pasar di negara berkembang serta memberikan implikasi penting bagi investor dan pembuat kebijakan dalam memperkuat stabilitas pasar, ketahanan investor, dan efektivitas program literasi keuangan.