THE EFFECT OF ESG PERFORMANCE ON STOCK RETURNS: EVIDENCE FROM THE IDX ESG LEADERS INDEX

Abstrak

Penelitian ini mengkaji hubungan antara kinerja Environmental, Social, and Governance (ESG) dan imbal hasil saham di pasar modal Indonesia dengan menggunakan data perusahaan yang tercatat dalam IDX ESG Leaders Index periode 2018–2022. Data peringkat ESG diperoleh dari Bloomberg, Refinitiv, serta laporan keberlanjutan perusahaan, kemudian dipadukan dengan data imbal hasil saham. Analisis regresi berganda dan korelasi digunakan dengan mengendalikan variabel ukuran perusahaan, sektor industri, dan volatilitas pasar. Sampel penelitian mencakup 30 perusahaan yang secara konsisten masuk dalam indeks selama periode penelitian, mencerminkan berbagai sektor industri. Hasil penelitian menunjukkan adanya hubungan positif signifikan antara skor ESG dan kinerja saham. Perusahaan dengan peringkat ESG tinggi menghasilkan imbal hasil rata-rata 3% lebih tinggi per tahun dibandingkan perusahaan dengan peringkat rendah, serta menunjukkan ketahanan yang lebih baik selama krisis COVID-19. Dimensi governance muncul sebagai faktor paling berpengaruh, sedangkan faktor lingkungan dan sosial menunjukkan pengaruh yang lebih spesifik pada sektor tertentu, khususnya barang konsumsi dan energi terbarukan. Temuan ini memperkuat pandangan bahwa ESG berfungsi sebagai pendorong finansial sekaligus mitigator risiko di pasar negara berkembang. Kontribusi penelitian ini terletak pada penyediaan bukti empiris dari Indonesia, serta memberikan implikasi praktis bagi investor, regulator, dan pemimpin korporasi untuk mengintegrasikan kriteria ESG dalam strategi investasi dan bisnis.